Inaprubahan ng US Securities and Exchange Commission ang mga bagong pamantayan sa paglilista para sa commodity-based trust shares noong nakaraang linggo, isang pagbabago sa patakaran na maaaring makapagpaikli sa daan para sa paglulunsad ng mga spot crypto exchange-traded funds (ETFs), ngunit may mga tanong pa rin para sa ilang mamumuhunan.
Sinabi ni James Seyffart, isang ETF analyst ng Bloomberg, na ang pagbabago sa patakaran, na inihayag ng SEC noong Setyembre 17, ay magiging isang positibong hakbang patungo sa pagdagsa ng paglulunsad ng mga spot crypto ETP.
Iminungkahi naman ni Eric Balchunas, isa ring senior ETF analyst ng Bloomberg, na inalis na ng SEC ang regulatory tape para sa mga crypto ETF “basta't mayroon silang futures sa Coinbase,” na nagpapahiwatig ng iba't ibang regulasyong kakaharapin ng mga aplikante depende sa uri ng investment vehicle na balak nilang ialok.
“Para sa isang bagong futures o spot ETF sa kategoryang itinuturing nang ‘lehitimo’ (tulad ng BTC, ETH), ang mga pagbabago sa patakaran kamakailan ay halos walang epekto sa tagal ng pag-apruba,” sabi ni Seoyoung Kim, isang associate professor ng finance sa Leavey School of Business ng Santa Clara University, sa Cointelegraph.
“Gayunpaman, para sa futures o spot ETF ng mga digital asset na hindi pa sinusuri nang isa-isa, ang mga pagbabagong ito sa patakaran ay maaaring magpabilis ng pag-apruba mula taon patungong buwan. Siyempre, ang ETF na ito ay kailangan pa ring sumunod sa mga umiiral na pamantayan para sa pagbuo, paglilista, at pag-trade.”
Sinabi ni Federico Brokate, pinuno ng US Business sa ETF issuer na 21Shares, na ang mga “in-scope assets” sa mga pamantayan sa paglilista ay magkakaroon ng “mas matinding predictability para sa mga issuer at investors,” na magreresulta sa mas maikli na oras ng pag-apruba.
“Hindi na kailangan ang parehong S-1 at 19b-4 [aplikasyon] para sa mga in-scope o karapat-dapat na asset,” sabi ni Brokate. “Ngayon, kung ang isang produkto ay nakakatugon sa generic na pamantayan, tulad ng pag-qualify sa pamamagitan ng umiiral na futures o maihahalintulad na istraktura, maaari na itong ilista nang direkta ng isang exchange.”
Mayroon bang mga panganib para sa mga ETF issuer o mga retail investor?
Unti-unting binawasan ng SEC ang mga aksyong pagpapatupad laban sa mga kumpanya ng cryptocurrency, at sa pangkalahatan ay pumapabor sa industriya ang mga patakarang inadopt nito, na iginigiit ng ilan na maaaring makapinsala sa proteksyon ng mga mamumuhunan.
Matapos ianunsyo ang mga pamantayan sa paglilista, sinabi ni Caroline Crenshaw, ang nag-iisang Democratic commissioner sa SEC, na nilampasan ng pagbabago sa patakaran ang mga kinakailangan para sa pagrepaso sa proteksyon ng mamumuhunan. Idinagdag niya na ang mga crypto ETF na malamang na lumabas mula sa patakarang ito ay mga bago at masasabing hindi pa napatunayang produkto.
“Ang aming misyon, sa huli, ay protektahan ang mga mamumuhunan — hindi para madaliin ang mga produkto ng pamumuhunan na hindi pa nasubukan para sa paglilista at pagpapalitan sa exchange,” sabi ni Crenshaw.
Iginiit naman ni Kim na “nariyan pa rin ang lahat ng umiiral na diligence requirements,” at idinagdag na ang pagbabago sa panuntunan ay “masasabing klaripikasyon” lang. Sinabi niya pa:
Ang matagal nang umiiral at malawak na mga kinakailangan mula sa Panuntunan ng ‘33 at ‘40 acts ay nananatili pa rin at hindi binawasan ng mga kamakailang desisyon ng SEC.”
Sa isang pahayag na ibinahagi sa Cointelegraph, sinabi ni Greg Benhaim, executive vice president of product ng digital asset manager na 3iQ, na ang pangkalahatang pamantayan sa paglilista ay makatutulong sa mga ordinaryong investor na malaman kung aling mga coin ang bibilhin.
“Halimbawa, ang AVAX ETF at ADA ETF ay magkaiba, ngunit maaaring hindi ito lubos na nauunawaan ng investor,” ani Benhaim. “Sa katagalan, magbubukas ito ng daan para matukoy ng industriya kung aling mga asset ang may matinding hatak sa mga ordinaryong investor sa format ng ETF, at kung alin ang wala.”
Sa loob ng isang linggo mula nang magbago ang mga pamantayan sa paglilista, pinalawak ng asset manager na Hashdex ang crypto ETF nito upang isama ang XRP (XRP), Solana (SOL), at Stellar (XLM). Gayunpaman, nagpahayag ng haka-haka si Balchunas at ang iba pa na marami pang susunod, itinuturo ang 22 coins na may futures sa Coinbase na eligible para sa spot ETF-ization.