Sumang-ayon si Arthur Hayes, co-founder ng BitMEX, na patay na ang apat na taong crypto cycle, ngunit hindi dahil sa mga dahilan na pinaniniwalaan ng maraming tao. “Ngayong nakatutok na tayo sa ika-apat na anibersaryo ng ika-apat na cycle na ito, nais ng mga trader na i-apply ang historikal na pattern at maghula ng katapusan sa bull run na ito,” sabi ni Hayes sa isang blog post. Idinagdag niya na bagama’t gumana ang apat na taong pattern noong nakaraan, hindi na ito angkop at “mabibigo ito sa panahong ito.”
Iginigiit ni Hayes na ang mga price cycle ng Bitcoin (BTC) ay hinimok ng supply at dami ng pera, pangunahin ang USD at Chinese yuan, sa halip na arbitrary na apat na taong pattern na nakaugnay sa mga halving event, o bilang direktang resulta ng institutional interest sa crypto.
Natapos ang mga nakaraang cycle nang humigpit ang monetary conditions, hindi dahil sa timing, sabi ni Hayes.
Naiiba ang kasalukuyang cycle
Iginigiit ni Hayes na iba ang cycle dahil sa ilang dahilan, kasama na ang pag-ubos ng US Treasury ng $2.5 trilyon mula sa Reverse Repo program ng Fed patungo sa mga market sa pamamagitan ng pag-iisyu ng mas maraming Treasury bills at ang pagnanais ni US President Donald Trump na “patakbuhin ito nang mainit” gamit ang mas madaling monetary policy upang makabangon mula sa utang.
Mayroon ding mga plano na ide-regulate ang mga bangko upang dagdagan ang pagpapahiram.
Bukod rito, ang central bank ng US ay nagpatuloy sa pagbaba ng rate cuts sa kabila ng pagiging mas mataas ng inflation kaysa sa target nito. Dalawa pang rate cut ang inaasahan ngayong taon, na may 94% na odds sa October cut at 80% na odds sa isa pa sa Disyembre, ayon sa CME futures markets.
Pagpi-print ng pera ng China at US
Ang unang bull run ng Bitcoin ay nagkataon sa quantitative easing ng Federal Reserve at Chinese credit expansion, na nagtapos nang pinabagal ng Fed at Chinese central bank ang pagpi-print ng pera noong huling bahagi ng 2013. Ang ikalawang “ICO cycle” ay pangunahing hinimok ng yuan credit explosion at currency devaluation noong 2015, hindi ng USD. Ang bull market ay bumagsak nang bumagal ang Chinese credit growth at humigpit ang dollar conditions, aniya. Sa ikatlong “[COVID-19] cycle,” ang Bitcoin ay sumipa dahil lamang sa USD liquidity habang ang China ay nanatiling medyo nagpipigil. Nagtapos ito nang nagsimulang humigpit ang Fed noong huling bahagi ng 2021, paliwanag ni Hayes.
Hindi papatayin ng China ang cycle sa panahong ito
Iginigiit ni Hayes na bagama’t hindi lubusang mapapalakas ng China ang rally na ito tulad ng ginawa nito sa mga nakaraang cycle, ang mga tagapagbalangkas ng patakaran ay gumagalaw upang “wakasan ang deflation” sa halip na ipagpatuloy ang pag-ubos ng liquidity.
Ang pagbabago na ito mula sa isang deflationary headwind patungo sa hindi bababa sa neutral, o medyo sumusuporta na monetary policy, ay nag-aalis ng malaking hadlang na sana ay pumatay sa cycle, na nagpapahintulot sa monetary expansion ng US na magtulak sa Bitcoin na tumaas nang walang Chinese deflation na sumasalungat dito, aniya.
“Makinig sa ating mga monetary master sa Washington at Beijing. Malinaw nilang sinasabi na ang pera ay dapat na mas mura at mas marami. Samakatuwid, ang Bitcoin ay patuloy na tataas sa pag-aabang ng mataas na posibilidad na hinaharap na ito. The king is dead, long live the king!”
Marami pa rin ang naniniwala sa apat na taong cycle
Sinabi ng Onchain analytics firm na Glassnode noong Agosto na “mula sa perspektibo ng cyclical, ang price action ng Bitcoin ay umaalingawngaw din sa mga nakaraang pattern.”
“Sa tingin ko pagdating sa apat na taong cycle, ang katotohanan ay malaki ang posibilidad na patuloy tayong makakakita ng ilang anyo ng isang cycle,” sabi ni Saad Ahmed, head ng APAC region ng crypto exchange na Gemini, sa Cointelegraph noong nakaraang buwan.