Ayon sa Coinbase, ang mga kompanyang pampubliko na bumibili ng crypto ay pumapasok sa isang yugto ng player versus player kung saan magpapaligsahan ang mga kompanya nang mas matindi para sa pera ng mga mamumuhunan, at ito ay maaaring magpataas sa presyo ng crypto market.
“Wala na ang mga araw ng madaling pera at garantisadong mNAV [multiple of Net Asset Value] premiums,” sabi nina David Duong at Colin Basco, mga researcher mula sa Coinbase, sa isang ulat noong Setyembre 10.
“Ang digital asset treasuries (DATs) ay nasa 'player-versus-player' stage na kung saan ang mga kompanyang may estratehikong posisyon ang siyang magtatagumpay," pahayag ng dalawa. Idinagdag nila na inaasahan nilang makikinabang ang mga crypto market mula sa walang-kaparis na kapital na umaagos mula rito para mapalakas ang kita.
Nagtaas ng mga pag-aalala ang mga analyst na ang market para sa mga kompanyang bumibili ng crypto ay over-saturated at marami sa mga ito ay maaaring hindi makaligtas sa pangmatagalan. Ayon sa NYDIG, bumaba ang halaga ng maraming crypto treasury companies kahit na tumaas ang Bitcoin (BTC).
Nasa kritikal na pagbabago ang mga crypto treasury
Sinabi nina Duong at Basco na ang mga naunang pumasok sa market, tulad ng malaking kompanyang may hawak na Bitcoin na Strategy, ay nasiyahan sa malaking premiums. Ngunit ngayon, ang kompetisyon, mga panganib sa pagpapatupad (execution risks), at mga paghihigpit sa regulasyon ay may ambag sa mNAV compression.
"Ang benepisyo ng scarcity premium na pinakinabangan ng mga naunang nag-adopt ay nawala na," sabi nila. Kaya ngayon, ang mga crypto treasuries ay nasa isang kritikal na punto na ng pagbabago.
Sa kasalukuyang yugto na player-versus-player, ang tagumpay ng isang treasury company ay nakadepende na nang husto sa pagpapatupad, pagkakaiba, at tamang tiyempo, at hindi na lang sa simpleng pagkopya ng ginawa ng MicroStrategy, ayon sa ulat.
Hindi maaasahang batayan ang “September effect”
Samantala, sinabi ng mga mananaliksik ng Coinbase na ang “September effect”, kung saan hindi muna bumibili ng Bitcoin ang mga mamumuhunan dahil sa kasaysayan nitong bumababa sa buong buwan ay hindi dapat gawing batayan para sa trading.
Bumaba ang presyo ng Bitcoin tuwing Setyembre sa loob ng anim na magkakasunod na taon, mula 2017 hanggang 2022, na nagbigay sa mga mamumuhunan ng impresyon na ang buwan na ito ay karaniwang masamang panahon upang mag-hold ng risk.
“Gayunman, kung nakikipag-trade ka batay sa pag-aakalang ito, magkakamali ka noong 2023 at 2024,” sabi nina Duong at Basco.
“Ang buwan sa taon ay hindi isang maaasahang statistical predictor kung magiging positibo o negatibo ang monthly log returns para sa BTC,” dagdag pa nila. “Sa tingin namin, ang buwanang seasonality ay hindi isang partikular na kapaki-pakinabang na trading signal para sa Bitcoin.”
Magbabawas ang Fed ng dalawang beses, na magbibigay sa market ng “puwang upang tumakbo” sa Q4
Sinabi nina Duong at Basco na inaasahan nilang magbabawas ng interest rates ang Federal Reserve sa kanilang pulong sa Martes at muli sa susunod na buwan. Idinagdag pa nila na ang crypto bull market ay may espasyo pa para tumakbo sa unang bahagi ng ikaapat na quarter.
Dinagdag nila na maaaring magpatuloy sa pag-angat ang Bitcoin dahil direkta itong nakikinabang mula sa kasalukuyang macro tailwinds, tulad ng pagtaas ng inflation sa U.S. na umabot sa 0.4% noong Agosto at 2.9% sa loob ng isang taon, batay sa ulat noong Setyembre 11.
Malawakang inaasahan sa market na magbabawas ang Fed ng 25 basis points sa kanilang pulong sa susunod na linggo at muli sa Oktubre. Sa kasaysayan, ang pagbawas ng interest rates ay nakakatulong sa crypto at iba pang mga risk asset.
“Sa pagpasok ng ikaapat na quarter, nananatili kaming positibo sa crypto market, na umaasang patuloy na susuportahan ito ng matatag na liquidity, paborableng macroeconomic environment, at nakapagpapatibay na mga development sa regulasyon,” sabi ng mga mananaliksik ng Coinbase.